得益于唐纳德・特朗普总统的减税政策、关祱相关不确定性减弱、人工智能热潮持续推进以及美联储年末开启的降息周期，经历了 2025 年跌宕起伏的美国经济，有望在 2026 年迎来更强劲的增长。
经济学家指出，经济增速回升的最大驱动力之一，是退税金额增加与薪资预扣税额减少，这两项利好预计将提振作为美国经济支柱的消费支出。
特朗普签署的《宏伟美好法案》还为企业提供了多项税收抵免与优惠政策，其中包括允许企业对投资相关支出全额税前扣除。这一政策有望推动企业资本支出，覆盖范围将突破数据中心及其他人工智能相关领域。
毕马威首席经济学家黛安・斯旺克表示：“单是财政刺激这一项，就有望为 2026 年一季度国内生产总值（GDP）增速贡献 0.5 个百分点甚至更多。”
与此同时，特朗普关祱政策对物价的影响预计将在 2026 年上半年达到峰值。美联储政策制定者愈发认为，此后物价压力将逐步缓解。若事实果真如此，薪资增长跑赢通胀的空间将进一步扩大，从而进一步改善家庭财务状况。
此外，2025 年经济增长的核心引擎 —— 人工智能基础设施相关的企业支出，预计将延续增长态势。亚马逊、谷歌母公司字母表等科技巨头均已承诺未来将加大相关投资。
这一切带来的积极影响是：过去一年，受特朗普颠覆性贸易政策与严苛移民管控政策影响，多数企业陷入 “少招聘、少裁员” 的保守运营模式，而随着上述利好释放，这类企业的发展前景将得到改善。
牛津经济研究院分析师迈克尔・皮尔斯称：“我们预计，政策不确定性逐步消退、减税政策释放红利以及近期货币政策转向宽松，将推动美国经济在 2026 年走强。”
增长阻力正逐步消退
经济走强是特朗普总统竞选期间的核心承诺之一。然而，在其今年年初开启总统第二任期后，由于推出了远超市场预期的激进关祱政策，美国经济一度陷入萎缩。耶鲁大学预算实验室数据显示，特朗普执政首年，美国进口关祱平均税率从 2024 年底的不足 3% 飙升至近 17%。
随着特朗普贸易政策的框架逐渐清晰，企业与家庭开始适应新环境，美国经济在 2025 年二季度实现反弹。到了三季度，经济年化增速进一步攀升至 4.3%，背后驱动力包括美国民众（尤其是受益于股市上涨的高收入群体）消费支出增加，以及企业对人工智能领域的大举投资。
经济学家预计，受 10 月 1 日开始的联邦政府六周停摆影响，2025 年四季度经济增速将显著放缓，但随着政府重新开门，这一拖累效应将在新的一年里消退。
野村证券经济学家表示：“尽管 2025 年美国经济受到贸易与移民政策的显著拖累，但依旧展现出较强韧性。如今，这些增长阻力正逐步消退，与此同时财政与货币政策正共同发力，形成经济刺激合力。”
多重风险仍存
美国经济复苏之路仍面临诸多风险：劳动力市场走弱、通胀水平居高不下，以及美联储内部在两大问题的政策优先级上存在严重分歧。
此外，杰罗姆・鲍威尔的美联储主席任期将于 2026 年 5 月结束，特朗普即将提名新任主席人选。外界普遍预计，无论最终提名何人，新主席都将推动进一步降息。
2025 年，美国就业市场持续降温，月度新增就业人数较去年同期大幅下降，失业率也小幅攀升。这正是美联储政策制定者在年末几个月里达成共识、连续降息的关键原因。2025 年 11 月，美国失业率升至 4.6%，不过经济学家指出，受政府停摆期间数据收集工作中断影响，这一失业率数据存在失真。
居高不下的顽固通胀，可能会限制 2026 年的降息空间。
尽管 2025 年三季度通胀涨幅远低于市场预期，但经济学家表示，这一数据并非明确的向好信号，反而可能低估了真实的物价压力。与此同时，关祱引发的商品通胀是否会如多数政策制定者预期的那样消退，仍需要数月时间来验证。
世界大型企业联合会最新数据显示，消费者对劳动力市场的信心已跌至 2021 年初以来的最低水平，凸显出家庭对就业市场走弱的担忧。部分经济学家据此预测，美国家庭可能会选择储蓄而非消费特朗普减税政策带来的额外收入。
此外，尽管企业若能通过人工智能投资实现 “减员增效”，自身或将从中获益，但这一技术变革未必会让企业员工与求职者得到同等利好。
高盛经济学家戴维・梅里克尔表示：“随着终端需求增长势头增强，企业招聘活动有望回暖，我们预计美国失业率将稳定在 4.5% 的水平。不过，劳动力市场进一步疲软，是我们经济预测面临的最大下行风险 —— 毕竟当前企业招聘活动的起点本就偏弱，而人工智能技术的普及，可能会进一步抑制企业的招聘意愿。”
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责任编辑：郭明煜
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